【禾業(yè)電氣鋼材資訊6-16】3季度鋼材仍有買入機會

【禾業(yè)電氣鋼材資訊6-16】3季度鋼材仍有買入機會 鋼材供需格局的演變

 

新的季度，即將上演新的鋼材漲跌的序幕，中美貿(mào)易戰(zhàn)在持續(xù)升溫中，未來的市場格局將會如何，我們來一起關(guān)注下。

 

由于限產(chǎn)約束放松，鋼材產(chǎn)量同比偏高，疊加淡季需求走弱，導(dǎo)致6月鋼材庫存提前開始增加，鋼材價格出現(xiàn)回調(diào)。不過，以生鐵產(chǎn)量為例，綜合考慮鐵元素消耗數(shù)量及主要的鐵水增產(chǎn)手段的影響，2019年1-4月生鐵產(chǎn)量累計同比增速可能小于統(tǒng)計公布的生鐵產(chǎn)量累計同比增速。同時，當(dāng)前煉鋼成本受鐵礦石供需偏緊及焦化環(huán)保趨嚴(yán)預(yù)期影響相對堅挺，鋼廠利潤已大幅回落至偏低水平，鋼廠，尤其是電弧爐生產(chǎn)企業(yè)和部分板材生產(chǎn)企業(yè)，檢修限產(chǎn)的意愿有所增強，若鋼價進(jìn)一步下跌，則6月份鋼材產(chǎn)量大概率將逐步回落。而當(dāng)前需求走弱幅度仍基本處于淡季需求運行的區(qū)間，并且在房地產(chǎn)施工接棒新開工支撐地產(chǎn)投資，以及專項債利好或?qū)⒗^續(xù)提振基建投資的情況下，3季度需求出現(xiàn)超季節(jié)性下滑的概率偏低。待需求逐步見底，而供應(yīng)在成本約束下收縮，鋼材價格回調(diào)空間相對有限，可能在6月底7月初逐步企穩(wěn)。

 

不過，我們亦需注意，雖然鐵礦石供需偏緊對煉鋼成本有較強支撐，但是若鋼廠檢修限產(chǎn)增加，鋼廠仍有可能通過打壓其他原材料采購價格來降低成本，尤其是高供應(yīng)高庫存且利潤尚可的焦炭，從而削弱成本對鋼材供應(yīng)的約束作用。另外，房地產(chǎn)企業(yè)土地購置積極性的持續(xù)下降，或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至房地產(chǎn)新開工環(huán)節(jié)，拖累地產(chǎn)用鋼需求，從而一定程度上降低鋼材旺季需求預(yù)期，對鋼價形成一定利空影響。

 

綜合看，3季度鋼價或先抑后揚，鐵礦石或仍強于其他原料。因此，建議螺紋鋼10月合約可等待企穩(wěn)后介入多單的機會；買10-賣1正套組合繼續(xù)耐心持有；買鐵礦石賣焦炭組合繼續(xù)持有。

 

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-4月份生鐵產(chǎn)量同比增加9.6％，粗鋼產(chǎn)量同比增加10.1％。鋼材供應(yīng)超預(yù)期的增長是2季度鋼價承壓的最主要因素。首先，我們需要分析鋼材產(chǎn)量的增加來自于哪些方面，從而為后文分析鋼材供應(yīng)變化的趨勢做鋪墊。以生鐵產(chǎn)量為例，2019年1-4月生鐵產(chǎn)量的超預(yù)期增長主要可以分為以下兩個方面：（1）高爐整體開工同比大幅上升；（2）在利潤較好的情況下，鋼廠對提高入爐品位、添加廢鋼等增加鐵水產(chǎn)量的手段的運用。

 

高爐整體開工的情況可以從Mysteel調(diào)研的247家高爐產(chǎn)能利用率和1-4月份國內(nèi)鐵礦石消費量兩方面來印證。2019年3-4月份，Mysteel調(diào)研247家高爐平均產(chǎn)能利用率，較2018年3-4月份提高3.44％。而2019年1-4月份，國內(nèi)鐵礦石消費量較2018年1-4月份增加1400萬噸左右，折算生鐵產(chǎn)量同比增加3.64％。

 

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